28. Januar 2020

Lufthansa und Alphabet

Zwei Platzhirsche wollen gemeinsam abheben


von Prof. Dr. Max Otte

Lufthansa und Alphabet: Zwei Platzhirsche wollen gemeinsam abheben


Die Deutsche Lufthansa optimiert ab sofort ihren Flugbetrieb mit Hilfe der Google Cloud. Bislang waren die Systeme und Datenquellen innerhalb der Lufthansa-Gruppe stets nur auf die einzelnen Airlines fokussiert. Jetzt wird der Konzern eine einheitliche Plattform schaffen und dazu auch die Machine-Learning-Lösungen der Google Cloud nutzen. Die neue „intelligente“ Plattform soll somit auch Empfehlungen zur Verbesserung der Abläufe (beispielsweise die Einhaltung von Flugplänen) bereitstellen.



Entspannt zurücklehnen kann sich die Deutsche Lufthansa natürlich nicht

Der Druck von Billigfliegern auf dem europäischen Markt ist weiterhin hoch. Diese sind bereit, erhebliche Verluste hinzunehmen, um ihre Marktanteile auszubauen. Insbesondere auf deutschen und österreichischen Routen machen sich Überkapazitäten bemerkbar. Das Marktumfeld wird gerade auf der Kurzstrecke schwieriger, Konsolidierungsmaßnahmen sind nicht so einfach, wie vielleicht von manchen geglaubt.

Das Airline-Geschäft ist und bleibt sehr kapitalintensiv

Die Sachinvestitionen betragen im Schnitt rund 60 Prozent des operativen Cashflows. Auch die Eigenkapitalquote ist mit aktuell 21,27 Prozent alles andere als hoch. Doch unter dem Strich ist die Bilanz für einen Zykliker stabil. Aufgrund der neuen Bilanzierungsregeln schnellt das Verhältnis von Nettoschulden zu Free Cashflow für die letzten 12 Monaten natürlich in die Höhe. Im Schnitt der letzten fünf Geschäftsjahre liegt diese Quote jedoch bei 3,5. Aus unserer Sicht ist dies durchaus vertretbar. Der Goodwill lag im Jahr 2018 bei 736 Mio. EUR – gerade einmal 8 Prozent des Eigenkapitals. Das Abschreibungsrisiko ist recht gering.




Überzeugt sind wir vom Management um CEO Carsten Spohr

Er führt das Unternehmen bereits seit 2014. Als Diplom-Wirtschaftsingenieur befasste er sich im Studium mit der Luftfahrt. Danach erwarb er die Verkehrspiloten-Lizenz bei der Lufthansa und kehrte nach einigen Umwegen 1994 zum Unternehmen zurück. Er kennt sowohl die Branche als auch das Unternehmen durch und durch. Seine neue Fokussierung auf Margen und Profitabilität, anstatt auf bloßes Wachstum, heißen wir gut.

Unsere Königsanalyse

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Der Innere Wert der Aktie

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Auf die Dividende war in der Geschichte nicht immer Verlass. Das Management will die Aktionäre aber in Zukunft zuverlässiger am Profit beteiligen. Die aktuelle Dividendenrendite ist mit rund 5 Prozent sehr attraktiv.


Ist die Lufthansa ein Investment wert?

Dies erfahren Vollabonnenten von Der Privatinvestor und unsere Clubmitglieder tagesaktuell in unserem Online-Kundenbereich.



Was macht der andere Platzhirsch der oben erwähnten Kooperation?

Kommen wir zu Alphabet: Auch in Indien ist die Google Cloud weiter auf dem Vormarsch. Zuletzt wurde die Zusammenarbeit mit Barthi Airtel intensiviert. Ab sofort bietet der indische IT-Dienstleister die Google Suite kleinen und mittleren Unternehmen an. Barthi Airtel zählt in Indien aktuell mehr als 411 Millionen Kunden, darunter 2.500 Großunternehmen und mehr als 500.000 kleine und mittlere Gesellschaften.



Das bietet Alphabet interessantes Potenzial

Das Feld der künstlichen Intelligenz ist zwar noch nicht vollumfänglich im Alltag präsent und so dominant wie die Suchmaschine. Aber über seinen Google Assistant hat das Unternehmen schonmal ein Gerät in so manch einem Wohnzimmer bereits installiert. Ob Musiklautsprecher, Wetterdienst, Bestellservice oder Wanze – die darin enthaltene Spracherkennungssoftware zeigt, dass Alphabet im Bereich der künstlichen Intelligenz mitmischen möchte. Durch die gesammelten Daten soll die Software lernen und nach außen hin den Alltag der Nutzer erleichtern, auch wenn man hier aufgrund des Themas Datenschutz kritisch bleiben sollte.

Auf vielen anderen Feldern ist Alphabet ebenfalls stark

Google und YouTube sind zwei der beliebtesten und meistaufgerufenen Seiten weltweit. Diese immense Reichweite erlaubt es Alphabet, unzählige Datenmengen zu sammeln und individuelle Werbung zu schalten. Wer das nicht möchte, kann (auf YouTube) auf den kostenpflichtigen Premiumdienst umsteigen. Dies sichert Alphabet eine weitere Einnahmequelle.

Auch andere Projekte wie das fahrerlose Auto sind seit Längerem in aller Munde. Auch hierfür werden Unmengen an Daten benötigt. Diese müssen in Windeseile gesammelt und ausgewertet werden, um daraus Handlungen abzuleiten.

Was uns bei Alphabet nicht gefällt

Die Eigentümerperspektive ist mau und das Kapitalmanagement noch nicht optimal. Alphabet gibt Unmengen an Geld für aktienbasierte Vergütungen aus und hat in den letzten Jahren die Anteile der Altaktionäre stark verwässert. So wurden allein im Jahr 2017 ganze 7,7 Mrd. USD in Form von Aktienoptionen ausgegeben.

Um etwas gegenzusteuern, hat Alphabet immerhin angefangen einige Aktien zurückzukaufen. Allerdings ist die Frage, ob dieser Umstand bei den hohen Kursen ein so gutes Geschäft darstellt. Aktionärsfreundlichkeit sieht jedenfalls anders aus. Eine Dividende wird trotz hohem Cash-Berg von fast 100 Mrd. USD weiterhin nicht ausbezahlt.

Alphabet im Königstest

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Der Innere Wert der Alphabet-Aktie

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Alphabet ist ein Dauerläufer. Trotz Marktdominanz, großer Marktkapitalisierung sowie zwischenzeitlichen Bußgeldern, lässt sich das Unternehmen nicht aus dem Tritt bringen. Die Wachstumsraten sind weiter enorm – vor allem für ein Unternehmen dieser Größe.


Ob Alphabet ein Kauf- oder Haltekandidat ist, erfahren die Abonnenten unseres Börsenbriefes und die PI-Clubmitglieder in unserer Aktiendatenbank.





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– Alexander Popp, Stockholm –



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Wahrscheinlich haben Sie schon von Prof. Dr. Max Otte gehört

Oder Sie haben ihn im Fernsehen gesehen, wo er oft als Experte für das Thema Geld & Vermögen gern gesehener Gast ist. Vielleiht haben Sie auch schon mal eines seiner Bücher gelesen, die in renommierten Fachverlagen erschienen sind.

Max Otte warnte bereits im Jahr 2000 vor dem Platzen der sogenannten Dotcom-Blase

Sie erinnern sich vielleicht: Damals brauchten Sie nur eine Geschäftsidee, die irgendwas mit Internet zu tun hatte, und schon standen die Investoren Schlange. Milchgesichtige Bubis, frisch von der Uni, wurden hofiert wie langgediente Veteranen der DAX-Vorstände, und die Banken und Großanleger stopften ihnen das Geld bündelweise in die Taschen. Ein belastbares Geschäftsmodell? Nennenswerte Umsätze? Ein wohlüberlegter Businessplan? Alles unnötig! Wie im Fieberrausch wurden so die Aktienkurse dieser Unternehmen nach oben gepusht. Und von diesem Fieber angesteckt, versuchte auch so mancher Privatanleger sein Glück – und verspielte dabei Haus und Hof.



Wer klug war, hat auf Professor Otte gehört und konnte so das Schlimmste vermeiden!

Prof. Dr. Max Otte spricht seit Jahren unbequeme Wahrheiten aus. Er scheut sich nicht, den Blick dorthin zu lenken, wo andere wegsehen. Das macht ihn natürlich nicht überall beliebt.

Dabei besitzen die Prognosen des dreifachen Börsianers des Jahres eine beeindruckende Trefferquote:

1998 bereits schrieb Prof. Dr. Max Otte die Blaupause der Griechenland- und Euro-Krise. Hören wollte das damals niemand.
2006 sah Max Otte als einer der wenigen die globale Finanzkrise von 2008 voraus.
2010 schon forderte Max Otte den Austritt Griechenlands aus dem Euro.
Anfang 2013 prognostizierte Max Otte einen stark steigenden DAX, als andere den Index bei 8.000 Punkten als ausgereizt ansahen.

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Und zwar Ihre ganz persönliche. Wir unterstützen Sie dabei mit fundierter und nachvollziehbarer Analyse sowie banken- und provisionsunabhängigen Infos und Empfehlungen.
Auch 2006 war es erneut Max Otte, der vor der nächsten großen Gefahr warnte: Dem amerikanischen Immobilienmarkt. In seinem Buch „Der Crash kommt“ sagte er exakt voraus, dass die US-Immobilen-Papiere sehr bald einen Geldvernichtungs-Tsunami auslösen würden. Und auch hier behielt er Recht. Als die Blase platzte, musste die renommierte Investmentbank Lehman Brothers Insolvenz anmelden. Andere Banken konnten nur durch staatliche Hilfe gerettet werden. All das hat Professor Otte kommen sehen!


Das ist Max Otte

Prof. Max Otte studierte Betriebswirtschaftslehre, Volkswirtschaftslehre und politische Wissenschaften in Köln und Washington DC und promovierte in Princeton. Er lehrte an den Hochschulen/Universitäten Worms, Boston, Würzburg und Graz.
Daneben hat sich Prof. Dr. Max Otte seit mehr als zehn Jahren voll und ganz dem Privatanleger verschrieben. Sein dabei verfolgtes Ziel: Eine bankenunabhängige und nachvollziehbare Aktienanalyse auf Basis wertorientierter Kapitalanlage anzubieten. Und das mit großem Erfolg.


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Max Otte wurde von Börse Online, einer der auflagenstärksten deutschen Börsenzeitschriften, dreimal zum Börsianer des Jahres gewählt.

Als gefragter Wirtschafts- und Finanzexperte hat Max Otte mehr als ein Dutzend Bücher sowie zahlreiche Artikel zu Wirtschafts- und Finanzthemen in Zeitungen und Fachblättern veröffentlicht. Als Experte wird er täglich von Rundfunk, TV und Zeitungen zu Anlage- und Währungsfragen interviewt. Er ist häufig Gast in politischen Talkshows wie „Günther Jauch“ oder „Anne Will“. In seinem Buch „Der Crash kommt“ prognostizierte Max Otte bereits im Sommer 2006 die internationale Finanzkrise von 2008. Das Buch hielt sich mehr als zwei Jahre auf den oberen Plätzen der Bestseller-Listen.

Basierend auf seiner Strategie der Königsanalyse® wurden die beiden Fonds PI Global Value Fund (WKN: A0NE9G) und Max Otte Vermögensbildungsfonds (WKN: A1J3AM) aufgelegt, die eine sehr gute Wertentwicklung aufweisen.

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Das sagt die Presse

Man muss nicht übertreiben, um Prof. Dr. Max Otte ein gewisses Gespür für die Märkte zu bescheinigen.

Süddeutsche Zeitung

Schon 1998 schrieb Otte die Blaupause zur Euro- und Griechenlandkrise. Damals wollte das freilich niemand hören.

Augsburger Allgemeine

Ein hellsichtiger Ökonom: Prof. Dr. Max Otte ist kein Optimist. Aber leider hat der Professor, Schriftsteller und Fondsmanager mit seinen Prognosen Recht behalten. 2006 sagte er die Krise voraus.

Inforadio des RBB

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